2025年2月19日，国际原油市场在多空博弈中延续震荡格局。尽管俄乌和谈前景引发市场对供应增加的担忧，但里海管道遇袭事件与美元走软等因素仍为油价提供支撑。截至最新收盘，纽约轻质原油（WTI）报每桶71.85美元，布伦特原油报75.84美元，较前一日分别上涨1.57%和0.82%。

供应中断：地缘风险推升油价

近期油价上涨的核心驱动来自里海管道输油泵站遭袭事件。2月17日，乌克兰无人机袭击了俄罗斯克拉斯诺达尔地区的克罗波特金斯卡亚泵站，导致哈萨克斯坦原油出口量减少30%，修复预计需两个月，全球日供应量或减少38万桶。该管道占全球石油供应的1%，且是哈萨克斯坦原油出口的主要通道，供应中断加剧了市场对地缘风险的敏感度。瑞银分析师指出，尽管此前类似袭击对俄出口影响有限，但频次上升可能引发更广泛的供应风险。

此外，俄罗斯黑海港口新罗西斯克因暴风雨暂停原油装载，进一步加剧短期供应紧张。市场担忧，若西方对俄制裁（如针对“影子油轮”的限制）持续加码，俄油海运效率可能进一步下降，导致供应端长期承压。

俄乌和谈：潜在利空与市场观望

油价上行压力部分被俄乌和谈进展所抵消。2月18日，美俄代表在沙特利雅得举行会谈，讨论结束俄乌冲突的可能**。若达成协议，西方或放松对俄能源制裁，释放更多原油进入市场。美国银行预测，此举可能使布伦特油价下跌5-10美元/桶。

然而，交易员对和谈结果持谨慎态度。乌克兰明确表示“未经基辅参与的协议无效”，且欧洲坚持继续支持乌克兰，显示地缘博弈复杂**。瑞穗分析师指出，短期内难有明确结果，市场更倾向于观望，而非单向**。

OPEC+政策与需求端博弈

OPEC+的增产计划仍是悬于油市上方的“达摩克利斯之剑”。尽管美国呼吁增产以压低油价，但OPEC+代表称暂未考虑推迟原定4月启动的月度增产。中金公司研报指出，2025年石油市场或呈“紧平衡、低库存、高风险”格局，布伦特油价中枢可能上移至80-85美元/桶，但若OPEC+按计划增产，叠加需求疲软，或压制价格。

需求端方面，全球炼油厂即将进入检修季，可能抑制短期原油消费；而中国电动汽车普及与商用运输转向液化天然气，或进一步削弱长期石油需求。

其他影响因素

美元走软：美国1月零售数据疲软拖累美元指数至两个月低位，美元计价原油对非美投资者更具吸引力，间接支撑油价。

宏观经济风险：美国关税政策与潜在贸易战可能抑制全球需求增长，而俄罗斯经济因通胀高企、国防开支激增等问题，其能源出口稳定**存疑。

展望：波动仍是主旋律

当前油价走势取决于三股力量的角力：地缘冲突引发的供应风险、OPEC+政策调整，以及全球经济与需求前景。惠誉旗下BMI机构预测，2025年布伦特原油均价或为76美元/桶，较2024年下降5%，但短期波动可能加剧。

对投资者而言，需密切关注俄乌和谈进展、OPEC+4月产量决议，以及美国库存数据。若供应中断持续或地缘风险升级，油价或阶段**冲高；反之，和谈突破与增产落地可能触发新一轮抛售。在不确定**笼罩下，市场参与者或将维持“高波动、低持仓”的策略。