2025年3月3日，全球金融市场因美国新一轮关税政策再度陷入震荡，原油价格更创下自2024年11月以来的首次月度下跌。WTI原油期货2月累计下挫3.8%，收于69.87美元/桶，布伦特原油期货同步承压，市场恐慌情绪蔓延。这一波动与美国**特朗普于3月4日生效的关税措施密切相关，加剧了市场对全球经济增长放缓和能源需求疲软的担忧。

关税政策升级引发连锁反应

特朗普**于2月宣布对墨西哥、加拿大商品加征25%关税，并对中国进口商品额外征收10%关税，累计税率达20%。此举不仅直接冲击北美自由贸易体系，更引发全球供应链的不确定**。美国炼油厂严重依赖加拿大和墨西哥的原油供应（占其进口总量的近30%），关税成本转嫁或进一步推高美国本土油价。同时，对中国加征关税的累计税率达20%，加剧了市场对全球贸易战和经济增长前景的悲观预期，导致投资者避险情绪升温，美元指数短暂突破107关口，黄金价格同步承压回落。

多重利空因素叠加，油价承压加剧

除关税风险外，原油市场还面临多重压力：

伊拉克恢复库尔德斯坦地区原油出口：伊拉克宣布通过土耳其管道每日出口18.5万桶原油，且可能逐步增加，这削弱了OPEC+减产协议的效果，加剧供应过剩担忧。

地缘**风险反复：特朗普与乌克兰**泽连斯基的会晤不欢而散，双方未能签署矿产资源协议，市场对俄乌冲突的不确定**进一步升温。

技术面与市场情绪恶化：WTI原油连续六周下跌，创下自2024年11月以来的最长连跌纪录，商品交易顾问（CTA）首次建立石油净空头头寸，加剧了抛售压力。

未来市场焦点：政策与供需博弈

短期内，油价走势将高度依赖以下因素：

美国非农就业报告与美联储政策：3月7日发布的非农数据若超预期疲软，可能强化市场对美联储降息的预期，进一步拖累美元和油价。

欧洲央行利率决议：市场普遍预期欧洲央行将降息25个基点，但若乌克兰局势恶化或欧盟国防开支计划引发通胀，可能改变政策路径。

OPEC+增产决策：4月是否延续减产协议或调整增产计划，将成为平衡供需的关键变量。若增产延迟，或为油价提供短期支撑。

结论

当前原油市场的下跌是贸易保护主义抬头、地缘风险发酵与经济衰退担忧共振的结果。尽管OPEC+减产和战略石油储备释放可能缓解部分压力，但关税政策引发的连锁反应恐将持续抑制市场信心。投资者需密切关注3月政策窗口期的风险释放，谨慎评估油价波动风险。